今回はそのDEXのメリットとデメリットを説明しようと思います。

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• 2021年10月から仮想通貨投資を始め
• それからNFTやSTEPN､Defiなどを体験
• 令和４年分から確定申告書を自力で提出
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Defiの基本

「ユニスワップ」や「パンケーキスワップ」に代表されるDEXですが、DefiはこのDEXに仮想通貨を「ペア」という形で預け入れ 金利をもらう仕組みです。

ペアとは「ETH－USDT」や「CAKE-BNB」のような文字通り2つの仮想通貨を「ペア」にして預ける という意味です。

「預入れ金利をもらう」ってことをもうちょうちょと現実に即した言い方に変えると､､､

仮想通貨のペアをプールに入れ流動性を提供すると、その対価としてガバナンストークンの提供を受け取る、となります。

だいぶ小難しくなりましたが 言っている意味はいっしょです。

「預金して金利をもらう」＝「プールに入れ流動性を提供しガバンストークンをもらう」と言うことです。この辺はあとで深堀りします。

　仮想通貨をペアにするのにもルールがあります。好きなペアを好きな量だけユーザーが設定できるわけではありません。次に「ペアにする際のルール」を説明します。

ペアにする際のルール

ユニスワップやペンケーキスワップなどのDEXには「CAKE-BNB」以外にも様々なプールが用意されています。下はパンケーキスワップにあるプールの一覧です。これでもまだごくごく一部です。

ユーザーは好きにペアを設定できるのではなく、パンケーキスワップに用意されているペア一覧の中から預けたいペアを選択する形になります。

自分が預けたいプールをここから選択するのですが、その際ペアにする仮想通貨の数量の設定にもルールがあります　それは「ペア同士の総額を同額にする」というものです。

このプールからAさんが300CAKEで3BNB買う取引をしました。

そうするとこのプールはどうなるでしょうか。

その変動する理由ってのがややこしくて、僕もこれを理解するのに何時間もかかりました。

しかも、あまり重要ではありません。この部分は飛ばしてもＯＫです。

一応説明します。

下の図はAさんが取引をする前のプールの状況です。

注目する点は CAKE も BNBも時価総額は同額の＄4000ドルってとこです。

プールのルールで「ペアは同額になる」ようにプログラムされています。

次はAさん取引後です。↓

しかもこの単価はこのプールでのみ有効な単価で、市場価格とは無関係です。

市場では相変わらずCAKEは８ドルするのに、このプールでは５ドルの大バーゲンってことです。

Defiに利回りが発生する仕組み

上の例でわかるように、DEX（分散型取引所）はbitFlyerやCoincheckなどの中央集権型取引所と比べるとその規模の小ささから、少量の取引で価格変動がおきてしまう性質があるってことです。

が！「そういう性質がある」ってだけで実際にはそんなことはほぼありません。

ユニスワップやパンケーキなどのDEXでの取引価格とbitFlyerなどの通常の取引所との取引価格はほぼ「ギャップは無い」と思って問題無いと思います。

上の例ではその分母の小ささからAさんの取引後と取引前でCAKEの単価は＄8→＄5と大バーゲンになりましたが、分母が大きかったらどうなるでしょう。プールの規模を1000倍にしたのが下の図です。

単価は市場価格とほぼぶれないのがわかります。

パンケーキやユニスワップのプールの単価は調べればすぐにわかりますので、もし「市場価格よりパンケーキのＢＮＢが異常に安い！！」って状態になると、投資家はその「パンケーキのＢＮＢ」に買いを入れますので、結果 供給が行きわたりすぐにパンケーキのＢＮＢも価格を戻します。

このように、DEXの価格は自己修復的に市場価格との価格差を均一に保つ性質を持っています。

DEXのプールに公平性を与えるのがその「プールの規模」だと言うことが分かりました。

プールの規模が多きければ、少々の取引では価格変動が起こらず、ユニスワップやパンケーキスワップのプールも、bitFlyerやCoincheckと同じように取引ができると言うことです。

つまり、DEXにとって一番肝心なのがこの「プールの規模」と言うことが言えます。「プールの規模」を保っておく必要があるのです。

この「プールの規模」を違う言い方をすると「流動性」となります。

Defiの金利が生まれる理由は以下になります。

Defiの神髄はこれに集約されます（言い切ります）

DEXは「流動性」が命と言うのは今まで長々と説明した通りです。

「流動性」をくれた人と言うのは、「プールの規模」を大きくしてくれた人、つまり「プールにお金を預けてくれた人＝預金者」ってことになります。

「自分たちで作ったトークン」と言うのは、パンケーキスワップで言うと 今まで何度も出てきたCAKEトークンです。このトークンに何で価値が付くかと言うと、そこの「取引手数料」と言う裏付けがあるからです。

プールに暗号資産ペアを預けました → そのプールで取引する人がいます　→　その取引には当然手数料が発生します　→　その手数料の何％かを預金者にあげましょう（独自トークンという形で）と言う発想です。

DEXで取引する場合もbitFlyer やCointheckで取引するのと同様手数料がかかるのです（そのようなプログラムを組んでいる）

その手数料を預金者にいくらか渡しましょうというのがDifiに金利が発生するしくみです。

補足：このDEXと言うしくみは前からあったらしいのですが、なかなか「流動性」があがらなかった、つまりは資金が集まらなかった。そこに、「独自トークン（ガバナンストークン）を付与しよう」と発想したのが「コンパウンド」と言うDEXでした。預けるだけで無料でトークンがもらえるということで人気が集まり、そのCOMPと言うトークンが上場後高騰したことも人気に拍車をかけ、このコンパウンドがDifiに火をつける大きな要因になりました。

Defiをする上で注意すべきこと

Defiで金利を得る理屈は､DEXでの取引手数料が源泉であると言うことがわかりました。

なので、Defiに資金を投入する際の判断材料とりして、金利を見るのは当然ですが、金利の源泉となる取引量がどのように数位しているか、流動性の数位はどうなのかなどもチェックする必要があると言うことです。

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それではまた！！

今回はそのDEXに関してまとめてみようと思います。　

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DEX（デックス）とは

DEXとは「分散型の取引所」のことです。

これが答えなんですが、これでは人に説明できないんで掘り下げていきます。

「分散型取引所」の反対語は「中央集権型取引所」です。

まずはその反対語から説明していきます。

中央集権型取引所とは

これはご存じ bitFlyer や Coincheck や DMM Bitcoin やGMOコイン、海外のBINANCE や Bybit など全てが「中央集権型取引所」にあたります。

中央集権型は、ある特定の組織が管理していて、社長やら社員やら そこで従事している人がいるってのが特徴です。

分散型取引所とは

反対に分散型取引所にはそれ（中央の管理）がありません。

つまり社長や社員はいません。「DAO（ダオ）」と言われる「サービス」がそこにあるだけです。

その「サービス」とはブロックチェーン上に組まれた「プログラム」という認識で間違いありません。預金や送金など金融機関と同じような用途を果たせるのに分散型取引所は「ブロックチェーン上に組まれたプログラム」であり、中央集権取引所は物理的なビルもあるし、社長も社員もいるいわゆる「会社」ってものです。

分散型取引所の代表例は「ユニスワップ」や「パンケーキスワップ」がこれにあたります。

DAOとは

DAOとは「社長や取締役などの中央集権による管理を必要としない、ユーザーのみの自律的な管理で運営されるサービス。」のことです。

ユーザーには意思決定の投票権（ガバナンストークン）が付与されていて、その投票権により意思が決定されていきます。

イメージ的には「投票権（ガバナンストークン）」は「株式」に近いです。個々の株主（ガバナンストークンを持っている人）が、パソコンの前で「DAO（ダオ）」を運営しているって感じです。

DAOには社長も社員もバイトもなく、ただガバナンストークの「持っている量」の多いい少ないの「発言力」であったり「影響力」があるだけです。

基本DAOはブロックチェーン上にルールを設定しており、そのルールによりサービスの自動化を実現しています。

ビットコインがDAOの代表的な例です。ビットコインに運営者はいません。「マイニングによる報酬付与」というルールをスマートコントラクトに与えることにより、サービスの健全化を自立的に実現しています。

関連記事→スマートコントラクトって何？？

今回のテーマDAXの代表的な例である「ユニスワップ」や「パンケーキスワップ」もこのDAOに分類され、社長や社員はそこにはいません。

「中央集権型取引所」と「分散型取引所」の違い

bitFryerやCoincheckなどの「中央集権型取引所」と ユニスワップ や パンケーキスワップなどの「分散型取引所」の違いは「社長や社員がそこにいるか」などの物理的な面だけではなく、そこにはもっと大きな違いがあります。それは口座が無いってことです。

その口座のことを「ウォレット（財布）」や「アカウント」なんて言い方もしますが、bitFlyerやCoincheckなどの「中央集権取引所」には口座が当然必要ですよね。

bitFlyerでビットコインを買おうとしたら、当然まずはbitFlyerに口座を開かないといけません。

これは当然というか 常識というか 「あたりまえ」のことです。

しかし、ユニスワップやパンケーキスワップには口座やアカウントと言う概念がありません。

言い換えると・・・

中央集権取引所はウォレットを中央で管理しますが、分散型取引所はウォレットが存在ない

ってことになりこれが一番の相違点だと思います。

bitFlyer や Coincheckでビットコインを買うときはまず「ログイン」しますよね？このログインってのはつまりは「自分のウォレットに接続する」って行為なのですが、分散型取引所にはそもそもウォレットという概念が無いので、この「ログイン」と言う行為がありません。

･･･ではどうやって分散型取引所で取引するの？？

分散型取引所での取引のしかた

分散型取引所に「ウォレット」って概念が無いのはわかりましたが、ではどうやって仮想通貨を買ったり預けたりできるのでしょうか。

それは「メタマスク」などの個人ウォレットを直接接続して取引しますってのが答えです。

これは「パンケーキスワップ」のスタート画面です↓

ホームページに行ったら「ウォレットに接続」ボタンを押します。

ウオレットに接続後の取引画面です↓↓

ウォレットに接続されたら「財布マーク」が0x55xxxのようなアドレス表示になります。

「アドレス表示」になったら「パンケーキスワップ」と僕のウォレットが直接つながったって状態です。

下の赤枠の「ＭＡＸ」ボタンを押すと僕のウォレットの中にあるＵＳＤＴ7.783がＭＡＸで表示されます。

この取引の例は「USDT」を「CAKE」にスワップ（交換）ですので、USDT7.783で交換できる「CAKE」0.998が表示されています。

この取引を実行したあとの僕のウォレット（メタマスク）の画面が下です↓↓

キツネのマークの「メタマスク」、取引後の僕のウォレットです。

「USDT」を全部使って「CAKE」に交換なので、このような結果になっています。

「スワップ」と言ったら「交換」ですが、やっている内容は「売買」と全く一緒です。

この場合は「USDTでCAKEを買った」って取引とまったく同じです。

なので、bitFlyerやCoincheckなんかの中央集権取引所と、このパンケーキスワップに代表される分散型取引所とでは売買の「機能的には全く同じ」と言って問題ありません。

違うのは、中央集権取引所は中央で口座を管理しているので「ログイン」してユーザーが自分のアカウントにアクセスするのに対して、分散型取引所は中央管理も無いし、口座管理なんて機能を持ち合わせていないので、ユーザーは「自分ウォレットを直接つなぐ」ことで取引をすると言うことが大きな違いということです。

このウォレットは「僕のさいふ」ですので、パンケーキスワップから切り離したら、また違うサｰビスでそのまま使用できます。ユニスワップやNFTを売買するオープンシーなんかもこのメタマスクを接続して取引します。「ログイン」はありません。

超余談：インフルエンサーのイケハヤさんも言っていますが　WEB3.0の時代はこのウォレット接続が主流になって行くと思います。つまり「ログイン」がいらない。ウォレット接続が様々な「証明」になる時代になると思います。

まとめ

Defiをする場合はDEX（デックス）に預ける、そのDEXとは何ぞやってことで、今回はDEXの説明をしました。DEXとは「分離型取引所」のことで、中央集権型取引所との一番の違いは分離型取引所には口座はなく、ウォレットを接続して取引をする ということでした。

次回はDEXのメリット・デメリットをまとめる予定です。

■■元手100万の支払手数料の比較■■

これは､100万円の元手でスタートした場合の、各社に支払う手数料の比較です。

忖度を全て排除し､徹底的にユーザー目線で作った比較表です。

完全無料なのはBITPOINTだけ

ロクマ

web広しと言えど､なかなかこんな表は無いはず。

詳細は下の記事で確認できます。

>>【国内最強】BITPOINT（ビットポイント）手数料｜徹底的に他社比較

この記事は以上です。

不明点やお気づきは下のコメント欄か､TwitterのDMからお気軽にどうぞ。

ついでにフォローしてくれたらうれしいです。@rockman_2022

この記事があなたに少しでも役立てば至極幸いです。

それではまた！！

この記事を書いた人

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Defiとは

聞いたことあるような無いような「Defi」って一体何なのでしょう？？

Defiとは「仮想通貨を預けて年利を得る仕組み」って理解で良いと思います。　

Uniswap（ユニスワップ）やPancake（パンケーキ）といった、取引所（のようなもの）に仮想通貨をあずけて、見返りとして金利をもらうってのがDefiです。

細かい説明は後にして、どのくらいの利回りがあるか見てみましょう。

Defiの利回り（APY)

Defiの年利回りのことをAPY（そのままエー・ピー・ワイ）と言います。パンケーキスワップというDefiのAPYの一例が下です。

赤枠にあるのが年利回りです。

一番左の「CAKE－BNB」ってペアは 年率 36.7% で運用しています。

「CAKE」って言うのは「パンケーキ」と言う取引所（のようなもの）が発行している仮想通貨です。

「BNB」って言うのは「バイナンスコイン」のことで、世界最大の取引量がある「バイナンス」が発行しているコインです。

ちなみにこの「パンケーキ」という取引所（のようなもの）もバイナンスが運用していますので、名前やホームページは「大丈夫か？」ってちょっと不安になりますが、かなり信用度の高い取引所です。

(↓ホームページ）

「CAKE-BNB」のペア、って言う意味はそのまま「ペア」ってことです。この場合だと「CAKE」って仮想通貨と「BNB」って仮想通貨の2つを「ペア」にするって意味です。

銀行に預けるときは「ペア」なんて当然ありませんが、「仮想通貨の金融」であるDefiは「ペア」で預けるようになっています。

この辺の仕組みはまた今度 説明しますので、今は「そうゆうもの」と理解しておいてください。

とにかく、一番左「CAKE-BNB」の年利36.7％／真ん中「BUSD-BNB」は18.4％／BTT-BUSDは79.91％････と非常に高い年利があるのがわかります。

「高い年利」と聞いて抵抗感があるのが正常です。

逆にそれだけで興味を持ってしまうのは警戒心が足りないかもしれません。

「うまい話しには裏がある」･･･そんなもんです。

当然Defiにも「デメリット」があります。

Defiのデメリット（リスク）

年利がバカ高いDefiですが、気を付けないといけないリスクがあります。

1. 補償制度がない
2. カウンターパーティーリスク
3. 保有リスク
4. パーマネントロス

1．補償制度がない

銀行には1000万まで元本を保証する「ペイオフ制度」があるけど、Defiにはそんなものはありません。「分散型金融」と言われるDefiには管理機構がない。言ってみれば社長もいないし、社員もいないので「文句を言う相手がいない」って言うのが正しいかもしれません。

パンケーキスワップに1000万預けていたとして、そのパンケーキスワップが翌日「解散！！」ってなっても運営会社であるバイナンスは何ら責任は取らないと思われます。

これは極端な例えで世界最大のバイナンスが運営しているパンケーキが潰れるなんてことは ほぼ100％無いと思うけど、Defiは究極的な「自己責任」ってことが言えます。

100万が1、預けていた資産が「ゼロ」になっても文句を言う相手がいない、と言う認識を持ってDefiに預けたほうが良いと言えます。「ここなら大丈夫」と言う自己の判断のもと、銀行では100％あり得ない年利 ２桁％というメリットを譲受するのが正しい姿だと思います。

2．カウンターパーティーリスク

カウンターパーティリスクとは、「取引先が倒産などの理由により債務を履行できない信用リスク」のことを言います。前の「補償制度が無い」にもかぶりますが、Defiの場合は「取引所の倒産」の他に「ハッキングによる横領」や「Rug-Pull（ラグプル）」という いわゆる「とんずら」も含まれます。

要するに銀行ではちょっとありえない「ハッキング＝銀行どろぼう」や「ラグプル＝頭取の持ち逃げ」なんかも実際にあるよ～って話しです。

高い金利だけを見て判断するのではなく、取引量などやバックボーンなど信頼に値する取引所なのかを自分の目で見て判断する必要があるということです。

「ユニスワップ」のように、世界中から何百億と資金を集めてたり「パンケーキスワップ」のようにバックボーンもしっかりしている取引所であれば上記のようなリスクは「ほぼゼロ」で心配しなくて済むと思います。

3.保有リスク

個人的にもっとも気を付けないといけないと思っているのがこの「保有リスク」です。

「保証制度」や「カウンターパーティーリスク」は世界的に信頼度が高い「パンケーキ」や「ユニスワップ」を使っている限りは問題が無いと思っています。

保有リスクといのは、要は預けている間の仮想通貨の値下りです。銀行は元本保証ですが、Defiは預けている仮想通貨が値下がりしたら平気で元本を割ってきます。

「CAKE－BNB」ペアの場合、いくら36．8％の年利が付いても、それを上回る元本の仮想通貨の値下げが全然起こり得ます。

　これは「CAKE」の2021年の週足です。

10月頃、Youtubeを見ながら必死でDefiのやりかたを勉強してパンケーキを10万円くらいやってみました。「CAKE」の買値は１８ドルくらいやったと思います。

確かそのころ年利が40％くらいあって、1か月で3500円くらい金利が付いたので「ほんまや！！年利 40％ 嘘ちゃうやん～」って思ってたんだけど、年末、現金が入用でパンケーキの預け入れを解除してドルにもどしました。その時の「CAKE」の売値が約12ドル･･･

約33％の値下げて､､､しかもたった1か月ちょいで､､､って子供たちのクリスマスプレゼントを買いにいくしな思った記憶があります^^;

まぁ仮想通貨なんで、後から考えたら当然値下げはある、って当たり前なんですけど、その時は「預金」のつもりでいたので、CAKEのチャートとか全く見てなかったんですよね。売った時に初めて気が付いた。｡

この「保有リスク」ってのが「ハイリターン（高金利）」の裏だと感じます。

もう一度「年利」の表を出すと

一番右の「BTT-BUSD」ってペアの年利は79.91％と非常に高いのですが、値動きは非常に激しい印象があります↓

一方、真ん中の「BNB-BUSD」の金利は18.4％と低くいのですが値動きはさほど激しくありません↓

ペアの年利はこの「保有リスク」以外にも様々あるとは思いますが、金利の高低にこの「保有リスク」も深く関わっているのは間違いないと思います。

　4．パーマネントロス

「Defiに預けるよりも「ガチホ」しておいたほうが儲かった」場合のDefiに預けたことによる「IF」の損失です。

Defiに「もし」預けていなかったらこの仮想通貨はこれだけになっていたのに、預けたことによてこうなりましたよ、って損失です。「3．保有リスク」にも通じますが微妙に違います。

意味合いなどは後日まとめます。

まとめ

■■元手100万の支払手数料の比較■■

これは､100万円の元手でスタートした場合の、各社に支払う手数料の比較です。

忖度を全て排除し､徹底的にユーザー目線で作った比較表です。

完全無料なのはBITPOINTだけ

ロクマ

web広しと言えど､なかなかこんな表は無いはず。

詳細は下の記事で確認できます。

>>【国内最強】BITPOINT（ビットポイント）手数料｜徹底的に他社比較

この記事は以上です。

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